股本回报19%胜过中行 农行今年料赚840亿

港股精选立即体验港股实时行情   港股市场分析(实时)   访问港股频道首页

[分析]港股六月迎世界杯行情 恒指或重上二万 [分析]大行展望：恒指将在19000-20500点震荡 [市场]市场观望气氛浓厚　瑞信调低国指目标 [分析]曹仁超：金融改革难降服华尔街大鳄 [公司]中行启动再融资 转债市场扩容四倍 [宏观]保险公司前4月浮亏百亿 股市萎靡殃及池鱼 [公司]农行IPO坚持A+H同时上市 两地融资相当 [公司]金山安全正式起诉周鸿祎诽谤

　　据港媒报道，正筹备中港上市的中国农业银行，其新股估值备受争议。据该行向承销团披露的数据，预测今年股本回报可达19.09％，高于市场预测中国银行（行情,资讯,评论）（03988）的17.91％，成为农行定价高于中行的最大支持。

　　股本回报19％ 胜中行

　　本报从接近承销团成员渠道获得消息，农行预期，2010年净利润可由去年的650亿元（人民币，下同）增至840亿元。该行截至09年底止资产净值为3,550亿元，预测2010年未计入发售新股集资所得前资产净值可增至4,400亿元。以此计算，农行2010年预测股本回报为19.09％，虽与市场预测工商银行（行情,资讯,评论）（01398）、建设银行（行情,资讯,评论）（00939）的21.52％和22.14％有差距，但高于中行的17.91％。农行因而认为，定价虽未致可与工行、建行的2倍预测市帐率看齐，但至少可高于中行的1.5倍。

　　对于银行股的估值，以市场惯用的“哥顿增长模型”（Gordon Growth Model）而言，影响估值的三大因素分别为股本回报、增长率及股本成本。假设各行的股本成本差不多，股本回报和增长率便成为决定各行估值差异的最主要因素。

　　力谷城乡一体化概念

　　据悉，农行一直为投资界推销的一个卖点，是该行作为一家纵贯城乡，并在城市与县域两个市场均占主流地位的大型商业银行，具备通过覆盖城乡的一体化平台向客户提供全面金融产品和服务能力，因此能显著受益于未来中国城乡经济的协同发展。

　　该行又指，在经历重组改制后，农行上市后的利润增长及经营效率、资产回报率等方面存在很大的提升空间。以去年净利润增长26％计，便高于工行和建行。