大盘股与中小盘股尚处战略相持阶段

　　随着股指期货和融资融券的获批，使得最近两日盘口出现了可喜的变化。虽然从总体而言，大盘股与中小盘股之间热点、资金、注意力等的争夺尚处于战略相持阶段，但从大概率来看，大盘股有望在未来三个月成为市场主流热点。

　　盘口特征揭示资金流向

　　周一因为股指期货、融资融券的消息，使得各路资金对市场有了重新的认识，尤其是券商股、期货股等品种将因此而长期受益，所以大盘出现大幅度高开，以权重大盘股为主的50ETF基金高开幅度竟然达到5.61％。但随后大盘出现逐波走低，大盘股与其它受益于股指期货的券商股等品种连续回落。昨日午后，在中国石油（601857）的带领下，大盘股却又纷纷翻身，中海集运（601866）涨停，铁龙物流（600125）、中远航运（600428）、招商轮船（601872）、中兴通讯（000063）、中国联通（600050）、大秦铁路（601006）等大盘股亦表现良好。反观中小盘股，在昨日下午大多出现了滞涨的局面。“二八”和“八二”的切换，在最近两日中出现了两次快速度的转换。

　　年初阶段，年报业绩浪和高送转题材使得中小盘股热点欲罢不能，而这次股指期货与融资融券获批，对于机构主力布局有些措手不及，市场分歧也比较大。因此，无论大盘股还是中小盘股同时展开大幅度震荡也就在情理之中。但相对于中小盘股高位震荡而言，处于低位的大盘股的异动，说明有大量资金在快速度流入。

　　相持阶段已经到了后期

　　市场主导权之争处于相持阶段，股指期货成为破局因素。

　　股指期货将触发市场风格转换，这正如去年下半年创业板推出激发了中小盘股的题材炒作热潮一样。

　　中小盘股相对大盘股估值溢价创出近数年以来的新高，其炒作风险在进一步加深。而沪深300指数作为股指期货的标的，股指期货的推出必将使得沪深300大盘股获得溢价，而截至2009年三季度主力资金在这些大盘股里面的配置比例几乎处于历史低位，即使四季度有部分进入也未达到应有的比例。

　　还有，与创业板、中小板股以百倍市盈率发行并且在新股上市后依然能够获得市场炒作相比，从去年下半年以来新上市的大盘股如中国建筑（601668）、中国中冶（601618）、中国北车（601299）、中国重工（601989）、中国化学（601117）等，却大多数在发行价附近徘徊，如此继续下去将使得后继的大盘新股发行面临窘境。机会的天平有望重新摆到大盘股的一侧。

　　大盘股有望重新崛起

　　通过对比美国、中国香港等9个成熟市场样本，在新推出股指期货之前的三个月内，无论前期大势如何，均出现了波段上涨。相应地，具有指数话语权的大盘股成为主流机会的概率大增。融资融券也将会增加大盘蓝筹股交易量在全市场的占比。

　　从个股对指数上涨的贡献度来看，中国石油（行情,资讯,评论）、中国石化（600028）、中国人寿（601628）、工商银行（601398）、中国银行（601988）、中国联通（行情,资讯,评论）等大盘股的后市表现对股指期货前的行情演绎将至关重要。其中目前在大盘股中具有估值优势的银行股、铁路股、石油化工股、交通运输股值得重点关注。

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