浦银安盛基金：情绪、资金和市场

　　分析师观点代表了市场情绪，基金仓位代表了市场资金，情绪、资金和市场之间呈现出很强的相关性，大部分时候三者是同步的。

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　　这说明了国内分析师和基金经理们缺乏预见性、能力不足、盲目跟风、追涨杀跌吗？当然不能。情绪引导资金，资金推动市场，市场反过来再影响情绪，事物之间本来就是互为因果，难分先后。三者的同步完全是一种客观必然的自然呈现。

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　　大众就是市场，市场就是大众。个别参与者可以逆市而动，而整体参与者却无法做到这一点。当大众的力量发挥到极致，市场也就到达拐点。这是一个无法改变的现实，无关大众是否盲目，市场是否成熟。

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　　通常认为当大众达成共识时，市场就将面临拐点，但从我们已经统计的数据来看，情绪并不是市场的决定因素。市场最终由资金驱动，只有当情绪落实到资金上时，市场才会有实际反应。由于认识和行动之间经常存在时滞，大众共识也因此在很多时候并不是市场拐点的标志，而恰恰是市场趋势加速的信号。

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　　情绪和资金同时达到极致，才是我们应该警惕的时刻。情绪的波动过于无常，单纯的情绪极点没有任何指导意义。市场的拐点，一定是情绪和资金的同步极点。

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　　因此，真正的反向投资者绝不会刻意地与大众共识相逆。他在大多数时候是一个从众者，只有在市场情绪和市场资金共同达致极点时，他才会显露其反向投资者的本性，坚定地站在大众的对立面。

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